华泰证券研报称，7月7日，国家发改委等四部门印发《关于促进大功率充电设施科学规划建设的通知》，明确未来大功率充电设施发展目标。华泰证券认为，《通知》将加速大功率充电设施渗透，产品迭代或将提升设备企业盈利能力，并提升运营企业的利用效率，推荐充电桩龙头及运营龙头。
全文如下华泰 | 电新：大功率充电桩产业链迎来政策催化
四部门联合发布通知，明确未来大功率充电设施发展目标。我们认为通知将加速大功率充电设施渗透，产品迭代或将提升设备企业盈利能力，并提升运营企业的利用效率，我们推荐充电桩龙头及运营龙头。
核心观点
四部门联合发布通知，明确未来大功率充电设施发展目标
7月7日，国家发改委等四部门印发《关于促进大功率充电设施科学规划建设的通知》，通知指出各省市要适时制定大功率充电设施专项规划，加强大功率充电设施专项规划统筹，到2027年底力争全国范围内大功率充电设施超过10万台，并要求各地在用电、供电、财政、金融等方面加大政策供给以配合大功率充电设施建设。我们认为通知将加速大功率充电设施渗透，产品迭代或将提升设备企业盈利能力，并提升运营企业的利用效率，我们推荐充电桩龙头及运营龙头。
通知给予多方面的指引，为大功率充电设施发展铺平道路
通知明确定义大功率充电设施为单枪充电功率达到250kW以上的设施，并在规划、应用场景、要素保障、技术标准等方面给予了指引。规划上，通知指引各地适度超前做好大功率充电设施发展布局，到2027年底力争全国大功率充电设施超过10万台。应用场景上，通知指引各地积极布局公交、物流、中重型货运等场景，提出原则上车企自建的充电设施网络应无差别开放。要素保障上，通知指出各地应加大用地、供电、财政、金融等配套政策供给，鼓励给予充电场站10年以上租赁期限。我们认为通知为大功率充电设施提供了较为完善的发展路径指引，有望加速大功率充电设施的渗透。
快充逐步渗透，“直流+大功率”需求有望显著高于行业
根据中国充电联盟，25年1-5月我国新增充电桩158.3万台（同比+19%），其中公用桩50.4万台（同比+56%），私用桩158.3万台（同比+19%）；公用桩当中，新增直流桩25.2万台（同比+75%），新增交流桩25.1万台（同比+39%）。截至25年5月直流桩保有量口径下，功率小于等于120kW的直流桩仍为主流（占比达67.8%），功率大于240kW的直流桩占比达8.5%，仍有较大的提升空间。我们认为随着快充的逐步渗透，充电桩将逐步从交流桩向直流桩渗透，直流桩也将从小功率向大功率迈进，我们预计大功率直流桩及其产业链的需求增速或将显著高于行业。
充电设施大功率化利好制造端格局优化，提升运营龙头盈利能力
我们认为大功率充电设施的加速渗透将为产业链带来业绩增量：制造端，大功率化对桩和模块环节提出更高技术要求（包括功率密度、充放电效率、散热安全等），加速行业格局优化，同时考虑国内价格战接近尾声+出海+大功率产品迭代，桩和模块龙头或将享受量利齐升，我们推荐充电桩龙头。运营端，大功率充电设施渗透率提升，将推动运营企业效率进一步提升，带动盈利能力改善，远期充电运营平台作为重要可调负荷，需求响应、虚拟电厂等盈利模式可期，我们推荐运营龙头。
风险提示：新能源车销量不及预期；政策支持不及预期；行业竞争加剧。
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